【概要描述】

　　1。主要资讯：国度统计局数据显示，6月规模以上工业企业利润同比下降4。3%，同比降幅较5月有所收窄，以配备工业为代表的新动能行业利润增加较快，“两新”政策带动结果持续。1-6月，全国规模以上工业企业实现利润总额34365亿元，同比下降1。8%；1-6月份，黑色金属冶炼和压延加工业利润同比增加13。7倍，采矿业利润同比下降30。3%。农业农村部等10部分结合印发《推进农产物消费实施方案》，提出推进全链条协同监管，试行产地准出分类监管轨制，推进产地准出取市场准入跟尾，部省统筹开展风险监测。《方案》提出强化财务金融支撑，激励金融机构立异开展订单、应收账款等质押贷款营业，加大农产物营销促销支撑力度。鞭策农产物消费取餐饮消费、文旅消费、体育消费、健康消费等消费办法统筹设想，提拔融合消费政策程度。上海人工智能尝试室结合多家顶尖科研机构及企业发布十项冲破性科学智能结合立异，笼盖量子计较、生命科学、材料科学、地球科学、深空天文等多个环节范畴。浦东将医疗、景象形象、教育等范畴跨越30个使用场景，将来三年新增1000家人工智能企业，人工智能焦点产值规模冲破2000亿元。美国取欧盟告竣15%税率关税和谈。美国总统特朗普暗示，该和谈将对大大都输美欧洲商品征收15%的关税，此中包罗汽车。特朗普暗示，欧盟将比此前添加对美国投资6000亿美元，欧盟将采办美事配备，并将采办1500亿美元的美国能源产物。 欧盟委员会冯德莱恩称，部门产物将免征关税，包罗飞机及其零部件、部门化学品和药品。冯德莱恩认可，欧盟取美国尚未就烈酒范畴做出决定，商业协定框架的细节将正在将来几周内发布。2。焦点逻辑：上周五股指震动处置。外围上，美国和欧盟告竣商业和谈，中美构和也预期向好，因而激发全球本钱市场情感向好，人平易近币升值美元继续走弱。动静面上，加强金融办事农村看法发布或利好普惠金融，反内卷从线跟着政策不竭出台或还将继续扩散。资金面上，国债无风险利率回升，但短期不形成压力，资金仍然不竭从存款向非银转移，后市资金面仍然偏乐不雅。总的来说，股指当上次要驱动是基于资金面宽松和政策托底下的风险偏好，被好久的顺周期板块遭到反内卷叙事影响扭转了持久预期，因而股指或继续偏强。5、总结：宏不雅方面，国度发改委、市场监管总局就价钱法批改草案公开收罗看法。批改草案完美低价推销的认定尺度，规范市场价钱次序，管理“内卷式”合作；完美价钱、哄抬价钱、价钱蔑视等不合理价钱行为认定尺度。美国总统特朗普拜访美联储。特朗普暗示，跟美联储鲍威尔会商了利率问题，称“此次谈话很有成效”。特朗普暗示，但愿鲍威尔能降低利率，若是把利率降低三个百分点至一个百分点，美国就能省下一万多亿美元。他将察看委员会若何制定利率法则。2025年6月中国铝板带出口量24。57万吨，同比下降11。87%，环比下降24。80%。2025年1-6月累计出口150。76万吨，同比下降8。69%。根基面方面，国内电解铝厂周度铝水比例再度下调，为73。69%，铸锭量继续添加，电解铝厂内库存持续增加，为7。73万吨。电解铝行业曾经完成产能沉整取掉队产能裁减相关整治阶段，近期政策对电解铝供应端影响较小，需求对高铝价构成的负反馈，短期估计铝价高位震动为从，后续关心宏不雅情感变化以及下逛需求的现实环境。3、总结：工信部提出鞭策沉点行业出力调布局、优供给、裁减掉队产能，市场预期氧化铝行业会进行新一轮供给侧，但其占比相对较少，间接影响无限。氧化铝行业虽然供需过剩，但并不存正在太多掉队产能，现实投产运转跨越20年的出产安拆也不多。从仓单数据看，目前仓单库存处于汗青低值，低持仓高仓单激发市场挤仓情感，后续仓单库存仍有添加的预期。供应端，部门企业反馈7月下旬即将起头检修，现货货源或进一步收紧，赐与西南地域现货价钱支持。正在市场情感的下，盘面波动较大，隆重操做，后续关心“反内卷”相关政策落地环境、几内亚矿端动静以及仓单变化。5、总结：近期7月份工业硅根基面较前期改善，因供应端供应弹性较大，且先行月度供给缺口幅度不大，因而仍需稠密关心大厂及川滇开工变化，现阶段正在产硅企出产成本端获得修复，后续价钱走势更多的还需关心供需根基面可否给到更多的支持。短期供需布局有所改善，但库存压力仍然较大，根基面支持无限，光伏行业反内卷政策影响更多正在中持久，盘面受情感影响波动较大，后续关心大厂产能复产环境。6。总结：工信部发布将持续落实有色高质量成长实施方案，反内卷升级下情感对有色板块也有提振。年内铜精矿供应总体第二次被大幅下调。6月SMM中国电解铜产量环比小降至113。49万吨， 同比上升12。93%。产量高位但增速趋缓。需求进入淡季，周度电铜杆和电线电缆开工率下滑。总体仍正在美元反弹和宏不雅政策利多之间博弈，行情偏震动。上方关心80800-82000压力。7。总结：工信部发布将持续落实有色高质量成长实施方案，反内卷升级下情感对有色板块也有提振。5月锌精矿进口量49万吨，加工费继续上升， 6月冶炼厂产量略不及预期，因加工费回升后续空间无限。7月关心产量可否上59万吨。需求面进入淡季，锌价目前又沉回震动区间21800-22500震动区间，察看可否沉回上沿之下。6。总结：合金企业为响应国度相关部委号召，取会相关企业已初步告竣两项共识，一是高、中、低、微碳锰铁出产企业节能减排30%，二是硅锰合金出产企业节能减排40%，削减污染排放，鞭策中国锰系合金市场实现供需均衡，防止恶意内卷，当日合金盘面大幅上涨，锰硅涨幅高达约8%。锰硅成本方面，近期天津港600717）各矿种均有所上调，南方南非矿货源集中度高，其余矿种货源也较为紧缺；焦煤焦炭强势上涨，煤矿总体供应增幅较缓，焦煤库存去化中，交投空气较好，化工焦再度上涨50元/吨。供需方面，锰硅供应变化不大，然下逛铁水仍处于高位，对锰硅需求有所支持，锰硅持续去库中。短期锰硅供需暂无较着矛盾，情感平稳后的回落行情，单边留意行情变化及时平仓，套利上可考虑多锰硅空硅铁或逢高轻仓空锰硅，锰硅上方压力位正在6500-6700元/吨。硅铁跟从锰硅盘面同样大幅上涨。成本方面，兰炭因前期库存增幅较着，价钱下降兑现，目前连结不变；动力煤供需宽松款式短期难以扭转，叠加新能源太阳能、风电等占比不竭上升，硅铁成本支持偏弱。供需方面，硅铁因现货跟涨盘面，利润有所修复，产量略有回升，但总体复产迟缓，下逛钢厂铁水仍处高位，钢材产量短期对合金有支持，然后续合金低开工难以维持，跟着供应的添加，硅铁库存去化压力添加。总体来说，硅铁短期供需布局较为平衡，因为合金反内卷研讨会的展开，反内卷预期较强，但仍需情感平稳后的回落行情，套利可择机多锰硅空硅铁，硅铁上方压力位正在6200-6400元/吨。1。现货：国产炼焦煤现货价钱指数1168。3元/吨(30。8)，吕梁低硫从焦煤1449元/吨(0)，甘其毛都原煤蒙5#1040元/吨(44)，焦炭分析绝对价钱指数1251。3元/吨(45。7)，冶金焦准一级干熄1449元/吨(51)，冶金焦一级日照港600017）出库价1530元/吨(10)；2。基差：焦煤从力合约基差-209元/吨(-70。5)，焦煤从力合约基差-183元/吨(-16)；3。供给：523家样本矿山精煤日均产量77。73万吨(0。69)，110家样本洗煤厂精煤日均产量52。145万吨(-1。23)，全样本焦化企业日均产量64。6万吨(0。39)，247家钢铁企业焦炭日均产量47。16万吨(0。07)；6。总结：此前因反内卷政策影响及国度能源局发布核查，双焦盘面快速攀，然此前夕盘涨幅放缓，提醒情感回稳后的回落行情，正在周五夜盘焦煤从力跌幅高达-7。76%，焦炭从力跌幅高达-7。32%。供应方面，焦煤目前供应迟缓提醒，矿山原煤和精煤日均产量也迟缓回升，蒙煤已恢复通关，焦煤供应有上升预期，但减产速度仍偏迟缓。目前双焦全体盘面持续上行使得交投空气较好，惜售情感较强，下逛钢焦补库受盘面提振积极性较高，煤矿库存向下逛焦企转移。焦炭方面，下逛焦企开工率和产量变化不大，铁水产量增幅超预期，处正在高位震动，焦炭也连结去库形态，目前焦炭二轮提涨落地，下周焦炭无望送来第三轮提涨，但因为原煤价钱不竭上升，焦化厂利润被压缩，焦化厂开工率持续向上可能性不大。下逛钢厂正在较高的盈利率下，自动减产志愿较弱，对煤端仍有支持。总体来说，双焦供需矛盾不大，需求受高位铁水和投契需求影响仍有支持，策略上隆重不雅望，夜盘跌幅较着，价钱回落信号较强，情感平稳后的持续回落行情，多头留意及时平仓止盈离场，后续持续关心7月会议以及相关供给侧政策环境。4。总结：上周聚烯烃盘面价钱全体跟从反内卷的风震动走强，从盘面价差组合看，聚烯烃除受成本端如煤炭的强势表示被动跟涨外，盘面走强的同时其本身出产利润也有必然修复，申明聚烯烃也属于反内卷逻辑影响下的品种，只是考虑到化工安拆裁减的复杂性，临时不属于资金沉点狙击对象。此次反内卷，市场对比2016年供给侧的概念较多，但从买卖层面，可能更适合去类比客岁“924”后的权益市场。参考客岁“924”政策下权益市场的表示径，能够纯靠预期持续驱动行情的权益市场正在客岁国庆回来之后仍是需要一次二次探底来给到市场底，那有现货锚束缚的商品市场更难以通过预期逻辑持续驱动行情上攻，特别良多品种从力合约正在进入8月临近交割月的时间窗口期受现货逻辑扰动更大，行情可能还有一次二次探底或二次回踩来给到市场底或根基面底。属于反内卷大逻辑影响下的聚烯烃走势节拍也大体如斯，将来价钱二次回踩或二次探底后大要率至多代表过去一年的下行行情竣事。3。总结：上周芳烃聚酯系品种虽周五夜盘呈现跳水但全体仍震动走强。若是从盘面逻辑去看，偏中上逛品种如PX端盘面走强有本身利润修复的共同，能够认为盘面必然程度正在买卖反内卷逻辑，但偏下逛的聚酯端品种如涤纶短纤，其盘面价差组合反映的是成本鞭策下的被动跟涨，反内卷的风并没有间接吹到聚酯端。相较去博弈反内卷影响下的单边走势，目前成功率更高的操做是去把握做多化工品利润如油化工利润的机遇，从近期国内从营炼厂利润的敏捷压缩看，进入8月时间窗口期有可能看到一轮油化工-SC价差的走强。只是由于6月原油地缘场面地步缓和后的暴跌以及近期反内卷带来内盘化工品的相对偏强，让油化工利润曾经呈现一轮反弹，临时可能不是新单出场的最佳时点。而且将油化工利润拆分为财产各个环节利润去细化看，石脑油裂解价差短期还会震动偏弱，单体端如三烯-石脑油价差正在PE开工率的领先下也可能还有一次小幅压缩，分析看油化工利润大要率仍有一次小幅回踩的过程，能够把握此次回踩后出场做多油化工利润的机遇。■PTA：三房巷600370）新安拆投产 1。现货：CCF内盘4815元/吨现款自提（+5）；江浙市场现货报价4750-4755元/吨现款自提；2。基差：内盘PTA现货基差0元/吨（-2）； 3。成本：PX（CFR）856美元/吨（+14）；4。负荷：79。7%（+1。5）；5。安拆变更：华东一套220万吨PTA安拆打算8月初打算检修，估计8月中上沉启。东北一套225万吨PTA安拆打算8月上检修，沉启时间待。海南一套200万吨PTA安拆打算8月上旬检修，原打算8。1检修。6。加工费：202元/吨（-68）；7。总结：中东地缘场面地步动荡，原油端走势偏强，成本支持PTA价钱上行，但TA本身供需面缺乏支持，终端需求淡季，估计短期内PTA现货价钱跟从成本端震动运转。1。现货：内盘MEG 现货4501元/吨（+11）；内盘MEG宁波现货：4515元/吨（+10）；华南从港现货（非煤制）4475元/吨（+10）。2。基差：MEG支流现货从力基差+62（+2）。3。库存：MEG口岸库存指数74。3万吨（-0。8）；总负荷69。34%（+0。31）；合成气制MEG负荷74。13%（-6。71）。5。安拆变更：四川正达凯一套60万吨/年的合成气制乙二醇新安拆于5月中旬成功打通流程并出料，将于6月份计入产能基数。6。总结：外轮到货集中且卸货进度尚可，估计下周初显性库存回升较着。下逛聚酯负荷运转正在88。7%附近，保守淡季下终端订单偏弱。估计接下来Q3转向宽均衡。1。现货：SCRWF（中国全乳胶）上海15550元/吨（+350）、TSR9710昆明14150元/吨（-200）、RSS3（泰国三号烟片）上海20200（+200）。2。基差：全乳胶-RU从力-35元/吨(+10）；泰混-RU从力-485元/吨（-140）。3。库存：截至2025年7月20日，中国天然橡胶社会库存128。9万吨，环比降0。6万吨，降幅0。47%。中国深色胶社会总库存为79。5万吨，环比降0。23%。此中青岛现货库存降0。3%；云南降0。6%；越南10#增3。6%；NR库存小计增1%。中国淡色胶社会总库存为49。3万吨，环比降0。85%。此中老全乳胶环比降1。1%，3L环比降2%，RU库存小计降0。3%。 4。 本周中国半钢胎样本企业产能操纵率为70。06% ，环比+1。93个百分点，同比跌10。06个百分点；中国全钢胎样本企业产能操纵率为62。23% ，环比+0。25个百分点，同比+3。98个百分点。5。总结：近期胶价上行遭到原料成本刚性支持、宏不雅情感改善及库存去化加快的配合要素驱动。产区方面，台风激发的持续性降水取泰柬地缘风险配合推升原料价钱；需求端的边际改善次要来自于全钢胎需求的同比转暖。然而，东南亚仍处季候性减产周期，持续上量仍是中持久从导的供应款式。气候扰动取地缘风险的持续性有待进一步关心，下逛轮胎订单放量有预期但落实节拍仍存不确定性。隆重逃高，关心RU-NR价差走扩的买卖机遇。1。现货：漂针浆银星现货价5920元/吨（0），凯利普现货价6000元/吨（0），俄针牌现货价5500元/吨（80）；漂阔浆金鱼现货价4150元/吨(0)，针阔价差1770元/吨(0)；3。供给：上周木浆出产量为41。5万吨（-1）；此中，阔叶浆产量为为20。5万吨（-0。5），产能操纵率为75。8%（-1。7%）；4。进口：针叶浆银星进口价钱为720美元/吨（0），进口利润为6。08元/吨(0)，阔叶浆金鱼进口价钱为630美元/吨（0），进口利润为-1034。68元/吨(0)；5。需求：木浆糊口用纸均价为6020元/吨（0），木浆糊口用纸出产毛利174。6元/吨（0），白卡纸均价为4031元/吨（0），白卡纸出产毛利405元/吨（0），双胶纸均价为4895元/吨（0），双胶纸出产毛利37。66元/吨（0），双铜纸均价为5385。71元/吨（0），铜版纸出产毛利771。5元/吨（0）；6。库存：上期所纸浆期货库存为236458吨（0)；上周纸浆口岸库存为214。3万吨（-3。8)7。利润：阔叶浆出产毛利为524。4元/吨（0），化机浆出产毛利为-305。7元/吨（0）。8。总结：纸浆日内涨跌幅+2。49%，现货价钱持平，针阔价差1770元/吨（0）。方面，当前商品市场的焦点驱动要素仍然是“反内卷”情感的鞭策；另一方面，从纸浆本身的财产根基面来看，短期也呈现出边际走强趋向。具体而言，进口压力相对无限，下逛开工率小幅上升，口岸库存也正在逐渐去化。此前我们多次强调，7月纸浆处于建底修复阶段，中短期内的价钱底部曾经根基构成。然而，短期内来看，当下财产仍处于淡季逻辑，上涨驱动无限，现货跟涨乏力。估值上，5500点位上方阻力较强，察看盘面能否可以或许冲破阻力，情感衰退后回调风险。后期焦点仍正在于下逛需求，可关心下逛开工&口岸库存环境。1。价钱：DCE豆粕收盘3021元/吨（-4），-0。13%。夜盘收盘3029元/吨（-12）。日照现货价2850元/吨（0），张家港现货价2850元/吨（0），东莞现货价2850元/吨（10），张家港现货价2920元/吨（0）；3。供给：油厂大豆日度压榨量为314700吨（-5600），产能操纵率为%（-63。03%）；4。进口：巴西大豆CNF价钱为473美元/吨（2），升贴水为265元/吨(3)，阿根廷大豆CNF价钱为455。51美元/吨（0。55），升贴水为215。47元/吨(0)，7。利润：巴西大豆盘面压榨利润为104元/吨（10），阿根廷大豆盘面压榨利润为236元/吨（11）。8。总结： 农业农村部要猪养殖企业严酷落实产能调控办法，并持续推进豆粕减量替代工做，现货市场价钱因而大幅回落。供给端，美豆播种收尾，目前美豆优秀率处于汗青同期高位程度，丰登预期仍对美豆价钱上行形成阻力；南美出口顺畅进口大豆到港压榨预期维持高位，豆粕供应持续恢复，供应压力持续；需求端，下逛饲料需求提振无限；库存方面，后期预估开机仍高，豆粕仍将持续累库。短期来看，美豆出口预期驱动无限，供应压力持续下豆粕估计震动为从。若美豆丰登预期进一步确认或国内量持续，现货持续承压，现货基差估计偏弱为从。下方成本支持较强，支持区间2850-2900元/吨。后续关心USDA演讲、库存以及中美商业政策变化。1。现货：广州24℃棕榈油8960（-80）；山东一豆8200（0）；东莞三菜9460（0）3。成本：8月船期马来24℃棕榈油FOB 1045美元/吨（-10）；8月船期美湾大豆CNF 459美元/吨（-1）；10月船期加菜籽CNF 581美元/吨（-2）；美元兑人平易近币7。16（+0。01）4。供给：SPPOMA数据显示，7月1-20日，马来西亚棕榈油产量环比添加6。19%，鲜果串单产上升7。03%，出油率削减0。17%。5。需求：ITS数据显示，马来西亚7月1-25日棕榈油产物出口量为1029585吨，较6月同期的1134230吨下滑9。2%。6。库存：全国沉点地域豆油、棕榈油、菜油三大油脂贸易库存总量为236。02万吨，较上周添加6。22万吨。7。总结：GAPKI会长称，印尼2025年棕榈油出口量或从客岁的2950万吨降至2800万吨。毛棕榈油产量料增至5000万吨，高于客岁的4820万吨。MPOB署长暗示，估计马来西亚2025年毛棕榈油产量将达到1950万吨，高于客岁的1930万吨，棕榈油出口量将较客岁小幅增加，至1700万吨。估计B50进一步实施细则推出之前情感降温或给棕榈油带来回调，国内油脂库存高位，豆棕价差试探前低。6。库存：沿海地域次要油厂菜籽库存16。2万吨，环比上周添加1。6万吨；菜粕库存1。2万吨，环比上周削减0。31万吨。7。总结：Expana估计欧盟本年油菜籽产量为1960万吨，高于上个月预估的1920万吨，较上年超出跨越16。7%。加菜籽新做优秀率根基处于汗青同期中上程度。生猪养殖提质增效以及豆粕减量替代预期利空粕类需求端，菜粕跟从下跌。中美经贸磋商再送窗口。市场预期中美关税摩擦存正在进一步降温空间。关心国内水产需求表示，同时菜粕近月合约或因交割逻辑而表示相对略强。

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• 作者：bwin·437ccm必赢国际
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• 发布时间：2025-08-04 09:06
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